叶显林

■中国出版传媒商报传播股评专题组蓝有林/执笔

截至8月30日，凤凰传媒（601928）、中南传媒（601098）、中文传媒（600373）、时代出版（600551）、大地传媒（000719）、长江传媒（600757）、出版传媒（601999）、新华传媒（600825）、皖新传媒（601801）、新华文轩（00811）、天舟文化（300148）、当当网（DANG）、京东商城（JD）、汉王科技（002362）、凤凰股份（600716）15家在A股、H股、美股上市的国内出版发行及相关企业的2014年半年报/二季度财报均已公布完毕。此前，中国出版传媒商报已连续7年对上市书企年报和半年报进行了共计14次的分析报道，此次再度以上市书企2014年半年报为样本，分析上市书企今年上半年的主要作为和主要收获。2014年上半年上市书企营业收入同比全线增长，成绩华丽，“媒介融合”步伐加快。（链接：造纸印刷上市企业2014年半年报分析见本期7版《调整产业产品结构拓宽新业务增长点》）

营收同比全线飘红

近年来，为促进文化产业的繁荣发展，国家出台了一系列支持文化产业发展的相关政策。这些政策为新一轮文化改革发展提供了有力支撑和动力，并为增强文化产业核心竞争力，推进文化“走出去”，加快推动文化与其它产业融合发展等提供了政策保障，对推进文化产业发展将起到积极的引领作用。在此背景下，国家持续出台针对文化企业的若干税收优惠政策，对宣传文化单位适用的增值税和营业税以及企业所得税给予税收优惠，以推动文化体制改革，促进文化企业发展和繁荣。与此同时，政府不断加大公共文化服务的投入，转变公共财政投入方式，通过大量的政府购买产品和服务行为来满足日益增长的公共文化需求，并积极引导和鼓励社会资本进入公共文化领域。

显然，公共文化服务市场的社会化将不断扩大文化消费市场的规模，为出版传媒行业释放出更多的市场机会，而这在业已公布的11家核心上市书企2014年半年报中也有所体现。相比2013年营业收入同比有3家下降的情况，2014年上半年上市书企的营业收入同比可谓全线增长，且同比增长超过30%的就有5家，分别是中文传媒、时代出版、天舟文化、皖新传媒和长江传媒。上市书企几大阵营的划分标准也自然水涨船高，原本10亿元的分界线上升到了20亿元。

按营业收入排名，此次居首位的上市书企依然是中文传媒，其2014年上半年的营收已然超过了50亿元，营收61.46亿元，同比增长38.13%；归属于上市公司股东净利润4.08亿元，同比增长31.82%；基本每股收益0.34元。分析师认为，这得益于其主营业务收入增长良好，物资贸易、发行与出版仍为中文传媒营业收入的主力支撑，2014年上半年3个板块分别实现收入36.58亿、13.92亿和9.67亿元，同比增长60.76%、16.79%和7.09%；分别占到营业总收入的60.67%、23.10%和16.05%。其中，出版新书1821种，重印再版2440种，教材教辅实现收入15.42亿元，同比减少5.98%。

半年营收超20亿元书企破7

值得一提的是，2014年半年营收突破20亿元的已超过半数，达7家，2013年同期仅有3家。按营收排名，除中文传媒外，该梯队依次是凤凰传媒、中南传媒、时代出版、皖新传媒、长江传媒、新华文轩。其中，凤凰传媒2014年上半年继续围绕发展战略，年初确定了8项重点改革创新工作、32项具体任务，确保持续稳定增长，截至6月30日实现销售收入42.02亿元，利润总额5.97亿元、净利润5.76亿元，分别比上年同期增长9.71%、17.06%、13.29%。　　　　（下转第2版）

黄俭

赵彤

王泳波

李文波

汪忠

张秋林

徐凤梅

徐江

周晴

黄天奇

叶显林

（上接第1版）

中南传媒因两大核心传统业务出版、发行的营收增速分别为7.38%、26.02%，数字教育业务拓展突飞猛进，同比增长158%，实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为38.64亿元、6.41亿元，同比增速分别为14.93%、31.76%；而时代出版在传统出版、新媒体出版、“走出去”、新业态及资本运作领域不断创新举措，2014年上半年累计实现销售收入25.34亿元，归属母公司净利润2.09亿元，比上年同期分别增长38.06%和10.71%；皖新传媒则通过传统主业提升转型，资本市场和实体经济双轮驱动，2014年上半年实现营业收入25.11亿元，归属上市公司股东的净利润3.33亿元，分别较上年同期增长32.83%、16.57%。与此同时，长江传媒积极开拓市场，2014年上半年实现营收22.55亿元，同比增长30.59%；新华文轩实现销售收益21.82亿元，期间溢利3.05亿元，同比分别上涨1.9%及3.5%。

2014年上半年营收在20亿元以下的，依次为大地传媒、新华传媒、出版传媒和天舟文化。其中，大地传媒实现营业总收入14.93亿元，增长25.34%；期间费用合计1.28亿元，下降11.63%；实现经营利润1.10亿元，增幅为7.53%。新华传媒则实现营收8.59亿元，同比增加5.85%，利润总额3898.47万元，同比减少30.72%。出版传媒实现营收7.26亿元，同比增长27.18%，其中实现主营业务收入7.04亿元，同比增长28.03%；实现归属于上市公司股东的净利润2184.36万元，同比下降15.84%。天舟文化因神奇时代并表及增值税免征和退税，营收实现1.75亿元，同比增长35.68%；实现归属于母公司净利润2481.83万元，同比增长201.76%。

媒介交融局面全新

从行业整体发展态势看，近年来，纸质出版物市场增长平稳，数字出版和互联网销售继续快速发展，居民文化消费需求稳步增长。今年8月以来，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，强调要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团，更是为拥有丰富内容资源和资本运营经验的行业龙头企业尤其是国有及国有控股的重点文化企业，在传统出版行业转型升级、国家构建现代公共文化服务体系及大文化产业发展中提供了先机。可以说，随着“媒介融合”不断迈开步伐，它能够带来利润、带来优质的出版传媒业务，并且能够降低成本，从而为实施融合的文化企业带来竞争优势，媒介融合最终也将成为一个无所不在的社会现象。

在实际运作过程中，以传统媒体为主的大型传媒集团，在加速数字化进程、发展新媒体的同时，更倾向于游戏、影视、在线教育、消费品行业等多领域的跨行业布局，延伸行业价值链，创造新机会。譬如进入2014年以来，北京文资办斥资12亿元控股转型的松辽汽车；上海报业集团的新媒体平台澎湃新闻，据称斥资5亿美元；8月19日，上海报业825新媒体产业基金正式推出；9月，投资方包括上海报业、海通证券、国泰君安、联想弘毅、小米科技、卓尔财经的界面也即将推出。与此同时，BAT也开始牵手影视企业，抢滩上游产业整合热潮：百度旗下爱奇艺与华策影视形成战略合作，组合资公司进行影视创作；“阿里系”优酷土豆成立合一影业；腾讯结盟华谊兄弟力推星影联盟；金磊股份拟变身影视公司，完美影视作价逾27亿借壳；顺网科技拟1.08亿元增资慈文传媒；鹏博士拟以3000万元增资入股获银河电视9.09%股权；华数传媒拟以自有资金30亿元投资成立全资子公司华数资本；电广传媒以2.9亿元并购移动互联网和新媒体业务；互动娱乐拟以1.6亿元参股春天融和；百视通与东方明珠的合体，更是将催生千亿级传媒航母。

跨行业延伸价值链

具体到上市书企，中文传媒用26.6亿元的价格，买下了智明星通的100%股权，预估增值率为2817.08%。同时，中文传媒的新业态业绩增长迅速，积极推进转型新媒体出版与影视剧投资板块，收购完成北京百分在线、福建思迈网络；艺术品公司利用微信、微博等线上营销方式吸引客户。艺术品和新媒体板块经营升级，2014年上半年实现收入1.51亿元，同比增长462.59%，占营业总收入2.5%，同比增长1.86个百分点。天舟文化2014年上半年营收同比增长35.68%，同样得益于新入手的手游业务，而成功收购神奇时代，还将使天舟文化由青少年读物出版发行业务为主转变为横跨不同文化业态、致力打造“线上游戏、线下图书”新模式的综合性文化企业。目前该公司还正进行全方位的资源共享及在各个领域展开有效的协同合作。如与德同资本共设产业基金，为其进一步的行业并购整合及外延式扩张夯实基础；在香港设立全资子公司，为其拓展跨国投资并购业务积极布局。

作为公司的核心战略，凤凰传媒的数字产业得到持续推动，经营业绩持续向好。2014年上半年，其数字传媒公司销售收入1.06亿元，同比增长443.38%，利润3352.94万元，同比增长1163.88%。其中，慕和网络销售收入8977.73万元、同比增长14%，利润4124.9万元、同比增长34%。今年营业的凤凰大数据中心，已取得销售收入约3300万元，利润568万元，并且已取得在手合同（计6年期）约10亿元。职业教育、在线教育、培训、影视等新兴板块也异军突起，呈现出良好的发展势头。凤凰职教公司2014年上半年销售收入已达5441.97万元、利润734.19万元，累计出版职业教材318种；凤凰克莱教育（天线宝宝亲子培训）销售收入已近200万元，新开门店2家；拟注入的学科网销售收入已达2000万元、同比增长71.53%，并已实现盈利，合作学校超过1万所，日均PV150万，注册用户近1500万；凤凰传奇影视全年投拍《藏地白皮书》等3部电影、《姐妹兄弟》等4部电视剧，上半年已发行电视剧《劫中劫》、《大陆小岛》，《花样跳水少年》也即将发行。

同样，新华文轩也在围绕发展战略，优化现有产业布局，加大相关文化产业的投入，向一流文化传媒集团发力。一方面，出资1亿元设立全资附属公司文轩投资有限公司，以此作为集团资本运作平台，以有效利用社会金融资源、获取优质投资项目和专业人才，实现实业经营与资本经营协调发展。另一方面，文轩在线通过出资5133万元，获得重庆云汉网络传媒有限责任公司50%股权，快速介入图书出版发行行业全供应链、全环节的电子商务供应链协同服务平台的建设。

中南传媒继续推进数字教育业务外，2014年上半年天闻数媒签订合同达1.42亿元，同比增长158%；Aischool数字教育解决方案单校产品订单新增251个，订单数同比增长116%，累计单校拓展至478个；此前中南传媒控股70%的湖南出版投资控股也顺利挂牌营业，成为全国文化企业首家财务公司，未来或将为中南传媒直接贡献利润，并有助于公司整合文化资源，经营文化资产；湖南教育电视传媒多档自制节目反响良好，广告结构进一步优化，新增房产、IT和美容行业；天闻角川代理多个小说集画集IP出版策划，并开展动漫衍生品的合作生产。

时代出版同样也在积极推动新媒体业务从动漫和电子书向泛阅读、互动阅读、社交平台等领域扩展。目前，时代出版新媒体业务覆盖数字技术研发、手机出版、在线教育、电子课本与电子书包、互动阅读、社交平台建设等业务板块。2014年上半年，时代出版所属时代新媒体出版社正式推出“时光流影TIMEFACE”数字平台TF1.0版本和移动客户端测试版，目前，江淮汽车、安徽投资集团、奇瑞汽车、安徽迎驾贡酒和安徽九华山已入驻“时光流影TIMEFACE”。其所属时代漫游也在围绕产品创新与渠道开拓，开发完成国内领先的同时适配于移动互联网终端和传统数字终端的幼儿全媒体电子教材“豚宝宝系列”和“豚宝宝妙趣盒产品”，将玩具、纸书、动画和交互软件融为一体。