■ 商报记者 穆宏志 金 霞 及 烁

股权激励用“金手铐”将经营者与公司利益进行捆绑，但如何正确行使股权激励的作用又不令股民“唱空”，实乃一门艺术。

记者近日获悉，经过几年的争取与探索，在全国新闻出版界整体改制中，《知音》传媒集团首次实现管理层及业务骨干持股，打破了过去采编、发行相分离的体制，建立起股权多元、法人治理结构完善、经营机制灵活的股份制集团公司。

尽管有关方面尚未正面回应相关细节，尽管《知音》传媒集团的上市之路还有一段距离，但此消息无疑将是国有出版单位改制中的标志性事件，也间接印证了2011年全国新闻出版工作会议上提出的“在已经上市的出版传媒企业中进行股权激励机制的试点，为企业发展增加内在活力”这一信号。

书业企业股权激励“山雨欲来”。

文化企业竞争更需激励机制

股权激励，让出版改革一池春水再起涟漪。

就在年初全国新闻出版工作会议上，记者与多位出版发行集团老总谈及总署报告中关于“股权激励机制试点”的表述，不少人称之为报告中的亮点、兴奋点之一。“西方传媒企业做得很大很强，与股权激励机制有很大关系”，中国教育出版传媒集团党委书记、总经理李朋义认为，“出版产业是轻资产产业，是文化创意产业，必须做到以人为本，也只有做到以人为本，才能有无穷的发展后劲。股权激励机制对出版产业广大从业者未来付出更大劳动、进行更大创新，可以提供强有力的保障支持”。在他看来，这样的产业发展体制机制创新思路及政策配套，令人有耳目一新之感。

与李朋义一样，绝大多数人表示在出版业是“第一次正式听到这个提法”，“很关注下一步究竟如何试点”等。不仅可能试点的上市出版传媒企业对此高度关切，非上市企业也十分感兴趣。

早在2006年10月，国资委、财政部出台《国有控股上市公司股权激励管理办法(试行)》，国有控股上市公司股权激励推行一度进展缓慢，同时出现部分上市公司股权激励实施条件过宽、业绩考核不严、预期收益失控等问题。

针对这些问题，2008年12月，两部委发出《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》，对2006年办法进一步补充和细化。

一位长期关注上市公司股权激励的学者认为，股权激励就像一副“金手铐”，根本目的是推动上市公司的持续发展——把公司激励对象的利益与上市公司的发展捆绑在一起，以此调动公司经营者的积极性，以股东心态对待公司，被认为能够最大化股东利益。股票期权作为一种价格激励，使得持有人不仅关心公司的现在，更关心公司的未来，因而股票期权制度成为股权激励的最主要的模式。在出版业提出这项“试点”，可谓这个传统行业的一种新变化，提振士气，助力上市企业可持续发展，让人眼前一亮。（下转第5版）

（上接第1版）

安徽出版集团总裁、时代出版传媒股份有限公司董事长王亚非谈到，其实很多行业的上市公司都进行了股权激励，不乏成功案例。出版传媒企业进行股权激励，需要当地政府、主管部门理解支持。出版业做的是深层次、长远的传承文化工作，非常有价值，国家更应注重激励机制，从而更好地引进和留住所需人才，保证公司的可持续发展。“文化企业今后的竞争将日趋激烈，如何吸引和留住人才？除正常经营分配，也要对人才有二次分配，更好地体现其价值。人才对文化企业每年做了多少贡献，如果从专业角度进行评析，使用股权激励是一种很有效的手段。”

安徽新华传媒股份有限公司董事长倪志敏也持相同看法：“市场经济应有激励机制，只要国有企业是市场化经营的企业，股权激励就有利于国企发展。随着市场经济发展、法制的健全，出版领域将会更充分地竞争，随之出现激励机制，不足为奇。”河北出版传媒集团一位相关负责人认为，激励机制对经营者是一种长期激励，有了主人感觉，与企业利益捆绑在一起，共担风险，不是短视行为，他还强调，“如果出版传媒业实行股权激励，会对未上市企业起到积极的引导作用”。

评定体系和心态都是制约因素

鼓掌欢呼之后，如何操作成了各方关注的焦点，但记者在采访十余位出版发行集团、民营书业以及网络书业企业的相关负责人时发现，大家对此话题格外谨慎，大都三缄其口。

一位上市公司负责人谈到，做比不做好，但如何做，是个敏感话题。出版传媒企业上市时间本就不长，又都以国企为主，涉及多方博弈的股权激励机制操作起来，长路漫漫，困难较多。

面对受访书业企业热盼相关办法出台、希望了解实施细则以明确努力方向的要求，记者向新闻出版总署相关主管部门负责人打探虚实，该负责人表示“希望各方继续关注”。

王亚非认为，实行股权激励对上市公司和经营者提出了更高的要求，比如将严格考核利润率、市盈率等指标，还要通盘考虑对激励方、股民的影响。首先，股权激励考核的主要财务指标，如净利润、净资产收益率等，其行权当年的增长幅度，应高于前3年的平均增长水平，或不低于同行业上市公司的平均水平。其次，股权激励的行权价格必须与市场价格接轨，同时不得低于公司最近一次向社会公众发行股票的发行价格。上市公司用于股权激励的股份，属于定向增发性质，按现行制度规定，定向增发价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。此外，要平衡股民和激励方的利益。牛市行情中，股权激励往往被当作利好加以炒作。但有时又适得其反。如何正确行使股权激励的作用又不令股民“唱空”，实乃一门艺术。

综观其他经济领域，自《国有控股上市公司股权激励管理办法(试行)》实施以来，越来越多的上市公司将股权激励作为激励高管与骨干层，打造高效、共赢团队的利器，特别是对于制造业等市场化程度较高的行业来说，股权激励更是国有企业与机制灵活的民营企业PK的一大“法宝”。相对于国有书业企业股权激励尚未正式“破冰”，民营书业在股权激励方面先走了一步。

据一直在寻求上市的北京时代华语图书股份有限公司董事长朱大平介绍，该公司已连续3年施行股权激励机制，员工分级别持股，公司目前有70多个股东，大部分都是自己的员工，增强了其积极性。在华文天下图书公司总编辑杨文轩看来，其他行业许多上市公司的股权激励机制做得很好，但出版业实行股权激励，涉及到整个出版业心态问题。山东星火国际传媒集团有限公司副总经理盛士滨表示，“试点的提法在书业显得还比较前卫，是好事，但不会实施太快，虽困难重重但也要走这一步”，他认为出版传媒企业实施股权激励制度当前面临的难点不少，一是国有资产保值问题，二是相关标准确定问题，三是公平问题。“我国目前大部分国有书业企业缺乏完整的员工业绩的评定体系，可能会导致员工之间分配股票期权时的不公平现象。国企管理层只是信托人，在处理国有资产的股权时，应重视投资者的权利。应该透明立法、开门立法，制定一个刚性、透明的股权激励制度，全民都能参加。在制度和办法比较健全，监管比较到位的情况下推进股权激励机制，以保证其公正性。在完善的股权激励制度中，风险与收益相匹配，经营好了有好的收入，但是经营不好就不该得到高收入，股权激励制度也要有相应的惩治措施”。

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股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。上市公司以限制性股票、股票期权及法律、行政法规允许的其他方式实行股权激励计划。股权激励计划的激励对象可以包括上市公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术（业务）人员，以及公司认为应当激励的其他员工，但不应当包括独立董事。激励对象为董事、监事、高级管理人员的，上市公司应当建立绩效考核体系和考核办法，以绩效考核指标为实施股权激励计划的条件。