近日，一则新经典文化有限公司获得国际风投红杉资本1.5亿元人民币，正大举注资并控股多地排名靠前的社科文艺图书经销商的消息，引发了业内外的热议，有从业者甚至表示因此对传统图书出版业重新焕发了热情。无独有偶，皖新传媒日前发布公告，拟以现金方式认购中文传媒非公开发行股份916万股，认购金额总计12998.04万元人民币。随着10余家出版发行企业相继上市，多家正递交上市申请或已股改准备上市，以及磨铁、华文天下、世纪金榜、新经典等民营书企被风投青睐，书企之间互相参股的案例正越来越多。

■商报记者 蓝有林 田丽丽 张 攀

参股让竞争转化成竞合

相互参股的动因何在？又给上市书企带来了什么？从“竞争”走向“竞合”或是关键词。

皖新传媒董事长曹杰表示，参与中文传媒非公开发行，目的在于围绕公司发展战略，拓展资本运营空间，推进跨地区横向发展，推进与传媒产业的横向融合，提升公司在出版发行行业的竞争能力，增强公司的盈利空间。皖新传媒此前还参与了新华网股份有限公司的增资扩股，总投资1882.40万元认购新华网股份94.12万股，约占新华网增资扩股后总股本的1%，还于2010年收购了民营书企大众书局。前者已排队上市，若对比人民网上市市盈率增值将非常可观，而后者直接贡献了图书市场销售收入。

与此相对应的，则是新华文轩早在2007年12月以1.859亿人民币购买皖新传媒6232万股即7.79%股份（后者上市后其持股比例摊薄至6.85%）。该公司宣企部相关负责人表示行业互相参股目的就是做强做大，主要收获为财务收入。记者从该公司已披露的2007年～2012年年报中获悉，其视皖新传媒的投资为长期的战略性投资，并会继续寻求与被投资方合作发展业务。而按皖新传媒2010年上市发行价11.80元/股计，这部分股权的市值当时就增至7.354亿元（目前市值略低，截至发稿日收盘价11.08元/股为6.905亿元），其中2009年～2011年还分别获得374万元、623万元、748万元的股息。该公司公告还显示，自上市以来，其先后投资参与甚至控股的书企还有贵州新华文轩、北京弘哲文化、北京华夏盛轩和海南出版社等，投资数目都不小。

有意思的是，四川新华文轩连锁股份有限公司成立之初，辽宁出版集团也是发起人之一，从其公开的股权结构中可知，辽宁出版集团占新华文轩0.58%股份即658.38万股，而自2006年以来，新华文轩已连续派发每股股息0.10元、0.30元、0.20元、0.28元、0.30元、0.30元，按此计算，辽宁出版集团从中获得的股息累计为974万元，今年还将获得近198万元股息（2012年拟派发每股股息为0.30元）。

时代出版传媒股份有限公司总经理田海明告诉记者，因为本身是竞争关系，之前大多数上市书企并不愿意向其他出版集团参股或增发，但考虑到股权多元化的需要和国家政策的推动，书企尤其是出版发行集团之间相互参股才盛行起来，彼此之间也从竞争关系转化成竞合关系。他说，该公司也先后参股皖新传媒1.30%即1040万股和读者传媒1%，前者的收益累计近300万元，并向黑龙江出版集团定向增发了400万股，后者按公告已享受10转2派1元（含税）和10派1.4元（含税）两次收益，目前股份已增至480万股占总股本0.95%。

回归主业还是打破区域壁垒？

据悉，目前已递交上市申请的中国科技出版传媒、南方出版传媒、中文在线、时代华语、知音传媒，以及准备上市的中国出版传媒、中国教育出版传媒、读者传媒等书企，其股权结构中同样有其他书企的影子。业内人士认为，随着越来越多的书企踏入上市的轨道，书企之间你中有我、我中有你的现象将越来越普遍。

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从竞争到竞合是否能够进一步打破区域壁垒？曹杰认为，参股和增发是一个企业自发的必然动作，是书业下一步融合的大趋势，但不敢说能否打破现有的区域壁垒，一家企业发出邀约后，其他企业是否参与还得从自身判断。

田海明也表示，市场经济的逐步规范，加上利好国家政策不断出台，出版产业的发展最终要打破原有的分配状态，书企互相参股或定向增发正是产业需求的市场化机制，无疑是个趋势。当然，这既是对一个公司决策经营的考验，也是延伸产业链、转型升级的发展模式。该公司近来就曾主动向中国出版集团、中国教育出版集团伸出橄榄枝。“说到底，我们之间首先是竞的关系，其次才是合。就像我们定向增发黑龙江出版集团，从产业联盟角度出发肯定有结构互补的问题，但我们是准备深度合作，即控股其发行集团。”田海明如是说。“区域壁垒的核心就是利益壁垒，通过股权关系合理调整利益分配对于打破区域壁垒是最有说服力的，对方还是有可能愿意的。”正是出于此番考虑，接下来该公司还将积极争取与包括央企在内的出版集团参股。

有业内人士认为，从理论上说，上市书企参股其他书企、上市书企之间互相参股，的确是打破区域壁垒的有效途径，也是变相的回归主业，从长远看前景广阔。但因为书业竞争更加直白，互补性没有其他相关行业明显，因此参股其他书企也存在一定的风险性。中文天地出版传媒股份有限公司总经理曾少雄则表示，书业现有的区域壁垒并非来自书业本身，需要靠体制来解决，现在根本破解不了。从宏观层面上，传统书业由于受到技术发展的影响增速趋缓；从微观上说，这样一个存量市场，关键要看兼并重组过程中的资金回报率。

此外还有国有与民营之间深度合作的规范等问题。如出版传媒近年来先后参股甚至控股数家民营书企，与天津出版集团、内蒙古新华发行集团以及民主与建设出版社等达成战略合作，但从目前的进展来看，其控股的几家民营书企先后停止合作，或转会或重起炉灶；而除与内蒙古新华共同成立股份公司外，其他战略合作也均已中止。即使是分别与多家民营书企联姻合作较好的凤凰传媒、中南传媒，也不时传出一些争论。“这或许正是有些上市书企在没有充分考虑好项目投资方向时，只好通过理财等手段增加效益的无奈之举。”一位业内人士的观点或许代表了相当一部分书业掌舵者的心态。