■商报记者 田丽丽 金霞

经历8个月的苦苦等待后，IPO重启的“利好”终于传出。5月22日，中国证监会新闻发言人明确表示，《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》征求意见结束并正式发布后，即安排新股发行。6月5日是《指导意见》征求意见的最后截止日期。某券商高层据此推测，“6月中旬前后，管理层可能会重启IPO”。

就仅有4家上市企业的出版业而言，对IPO重启的渴望虽不似已过会的30余家涉及纺织、金融、商贸等领域的企业那般迫切，但10余家有上市计划的出版传媒类企业在过去的近一年中，并未因A股市场的持续低迷而“按兵不动”，相反，为上市所做的种种准备一直呈“加速度”推进，甚至有专家认为，股市一旦回暖，2009年或将成为出版传媒类企业上市的“井喷年”。与首轮上市潮相比，本轮意欲上市的出版发行企业的心态发生了怎样的变化？上市路径的选择有何不同？对出版主业的理解是否更开放？对上市后资金的投向有哪些新想法？

IPO还是借壳？

无论是北方出版传媒的IPO，还是时代出版的借壳，都是“摸着石头过河”。经过了一两年甚至两三年筹备期的其他出版发行集团，显然更加有章可循，也更加深思熟虑。“上市是途径而非目的”的观点，已成为业内的共识，由此带来的直接变化是，此轮各出版集团在上市路径的选择上，更为贴合各自集团的发展实际。

本来最有可能在2009年有所突破的凤凰出版传媒集团，上市之路可谓好事多磨，直至去年底方显胜利曙光，而该集团结合发展战略采取的文化地产板块借壳上市和发行业务IPO上市并举的方式在出版界尚属首例。据集团总经理陈海燕介绍，目前文化地产板块的借壳上市正在等待证监会批复，按正常时间推算，约6至7月份将最终完成。而江苏新华发行集团的IPO上市路径也正按部就班推进。

作为湖南出版投资控股集团专为上市新组建的传媒产业子公司，中南出版传媒集团股份有限公司从资产评估到资产剥离，再到2008年12月25日注册成立，仅用8个月时间就完成了改制上市的基础工作，出版湘军的上市决心可见一斑。值得注意的是，中南传媒一直坚持IPO。该集团相关部门负责人表示，“从很多方面来讲，IPO上市都要比借壳困难，而且还需要时间上的等待；但IPO的融资能力肯定比借壳强，通过严格的IPO上市过程，集团内部会发生许多化学变化。”

3月下旬，中原出版传媒投资控股集团有限公司通过公开竞拍，以1687.77万元的价格，取得河南焦作S*ST鑫安（000719）28.99%股权，成为其第一大股东，奏响了借壳上市的序曲。消息来得有些“突然”，而更让业界关注的是，从S*ST鑫安的报表来看，该公司已几乎没什么净资产，这意味着中原出版传媒需剥离其债务，对流通股股东进行补偿，对负债进行处理，再进行股改，并保证一定的盈利，才有可能重新上市。根据重组计划，中原出版传媒将在未来12个月内通过以资产认购新增股份方式增持上市公司股份,实现中原出版主业资产上市，其确保注入S*ST鑫安资产净值不低于3亿元,重大资产重组实施当年注入资产实现净利润在4000万元以上。如此算来，这个“壳”资源不可谓不昂贵，而中原出版传媒敢于冒此风险，除地方相关主管部门的推动外，IPO资源的“僧多粥少”无疑是最关键的影响因素。

此外，安徽新华传媒股份有限公司的IPO上市方案已进入中国证监会审核程序。

整体上市还是分拆上市？

北方出版传媒和时代出版均强调“主业整体上市”。因此，中国出版集团公司分拆上市的消息一出，旋即成为业内关注的焦点。集团总裁聂震宁解释说：“因为不想把集团的优良品牌都装进上市的篮子里，更因为不想让出版的内容生产过多地承受市场压力，所以慎重选择了分拆上市。”据悉，经过反复调研和论证，中国出版集团领导班子否定了最初的整体上市设想，明确提出“母公司不上市”。而按照目前的推进方式，集团计划按照业务类别划分，打造旗下各优质资源板块的“上市公司群”。

中国出版集团公司党组书记、股改上市领导小组组长李朋义告诉记者，集团公司有关成员单位正在积极进行股份制改造，荣宝斋的上市正紧锣密鼓地进行，其内部的清产核资、资源整合工作已完成大部分，就上市工作已经邀请了券商、会计师事务所、律师事务所来投标，下一步券商进来后将按照上市的有关规则运作。对于荣宝斋的具体上市时间，李朋义表示，集团公司已经通过多次联系得到了证监会的支持，预计今年年底提出上市申请，希望2010年实现上市。对于该集团选择让荣宝斋率先实现上市，业内人士分析认为，荣宝斋的艺术复制业务可以在短时间内运作起来，而在行业内荣宝斋的拍卖业务信誉也非常好，是荣宝斋目前能够吸引募集资金的主要优势。此外，李朋义还表示，集团公司出版板块的上市准备工作也在积极进行，“已经进行了充分的市场调研，也从证监会进行了有关方面的沟通，但是上市的具体方案还在研究之中。”　

中原出版传媒集团和中南出版传媒集团则选择了将出版主业板块置于上市公司中。2月份，中原出版传媒集团借壳上市操作层面，5月7日，集团领导班子和中层召开了股改上市动员大会，随后又召开全员动员大会，任务表一直排到了明年2月份，任务细分到每一天，当天任务必须当天完成，“顺利的话到明年这个时间应该可以完成上市目标”，邓本章如是说。

引战略投资者主业概念多元

新华传媒2008年实现营业收入同比增长11.66%；新华文轩2008年纯利增长16%，达3.58亿元；出版传媒2008年实现营业利润9033.37万元，同比增长28.92%；时代出版2009年一季度净利润5067万元，同比增长15.6%。尽管“出版发行集团该不该上市”的讨论声犹存，但四家先期上市的出版类企业，其报表中看得见的业绩，以及报表中看不见的变化，如经营管理理念的嬗变、项目资金投向的多元等等，无疑具有“标本”意义。

从辽宁出版传媒更名为北方联合出版传媒集团，到安徽出版集团以时代出版传媒亮相，再到长江、凤凰、中原、中南等出版集团在股改阶段即更名的举动，各集团为上市所做的去省域化准备可窥一斑，而不约而同地在“出版集团”的基础上加入“传媒”二字，多元化发展的意图尽显。事实上，出版传媒营收增长的主要因素之一，即在于其反向收购后在电子类产品、辐射化工类产品领域的较好经营业绩，而新华传媒通过打造第三方广告代理服务平台提升竞争力也是如此。这无疑为进入新一轮上市准备期的后来者如何理解“主业”概念，上了一堂生动的示范课。

此外，首轮上市出版发行企业均通过整合内部资源发生“化学变化”，而此轮上市潮中，引入战略投资者已然成为不少企业的新选择。记者了解到，江苏新华发行集团已引入联想弘毅投资公司为其战略投资者，弘毅投资基金将向发行集团增资48146万元，占增资后公司股权比例的10%。改制完成后，发行集团将启动IPO。

中南传媒目前仍在积极寻求战略投资者。龚曙光表示，在投资者进入后将力争今年底完成中南传媒IPO。另外，中南传媒还将通过控股或参股的方式展开系列并购活动，从资本层面实现公司主业的快速扩张。

中国出版集团公司正着手组建的商务印书馆股份有限公司、荣宝斋股份有限公司和人民音乐出版传媒股份有限公司，均明确表示，拟整合集团内部资源与吸收战略投资者并举。